“teoria dos choques adversos” assenta-se proposição de que os saldos positivos no balanço de pagamentos gerados pela economia cafeeira e seu efeito riqueza pelo conjunto da economia são aspectos essenciais para explicar a origem da indústria.

As análises de Pelaez evidenciam que nos períodos de mil-réis valorizados crescia a capacidade produtiva da indústria, enquanto as teses de Furtado geralmente enfocam o crescimento da produção industrial verificado em períodos de desvalorização da moeda nacional.

As análises de Furtado e dos economistas cepalinos geralmente interpretam o crescimento da indústria como decorrente de política econômica governamental conscientemente voltada a este objetivo, enquanto para Pelaez o mesmo deveu-se mais a estímulos do mercado, já que não há evidências, nas primeiras décadas do século 20, de políticas monetárias e fiscais deliberadamente implementadas para favorecer o setor industrial.

A “teoria dos choques adversos”, ao enfatizar a origem do capital industrial, centra-se no grande crescimento da capacidade produtiva da indústria verificado durante as crises do setor exportador e que ensejou a adoção de políticas governamentais que, sem terem este objetivo, tiveram como conseqüência o início do processo de industrialização do Brasil já nas primeiras décadas do século 20.

As análises dos principais autores envolvidos na controvérsia, embora divirjam em aspectos essenciais, convergem quanto à importância do protecionismo alfandegário e das políticas monetárias expansionistas como fatores essenciais para a explicação da origem da indústria no Brasil.