Empresas com alto book-to-market (BTM) possuem mais patrimônio líquido que as de baixo BTM, e portanto, possuem mais dinheiro para investimentos e crescem mais, com as suas ações dando maiores retornos.

Empresas com alto BTM possuem mais ativos que as de baixo BTM, e portanto, mais bens que geram fluxos de caixa positivos, refletindo em maiores retornos das suas ações.

Empresas com alto BTM possuem uma relação patrimônio líquido / valor de mercado relativamente alta, o que pode se traduzir em maior retorno de ações pois haveria mais “espaço” para subida dos preços pela possibilidade de estarem “baratas”, o que não ocorre com as empresas de baixo BTM.

Empresas com alto BTM possuem muitas licitações em aberto no mercado (daí o nome book-to-market, ou seja, livro de concorrências no mercado). Com esses prospectos de oportunidades, essas firmas tem retorno esperado mais alto que as de baixo BTM.