o ciclo vicioso de desvalorização cambial transformava a queda de receita externa (em moeda estrangeira) das exportações de café em elevação das receitas em moeda nacional

isto estimulava um novo aumento da produção e queda do preço internacional e, novamente, das receitas de exportação (destacar a inelasticidade –preço da demanda e a participação brasileira no mercado internacional de café).

Com a redução das receitas de exportações, a arrecadação de impostos era reduzida, pois limitava a capacidade de importação do Brasil.

Isto afetava as finanças públicas brasileiras e a capacidade de pagar a dívida externa.

A política de Campos Sales foi montada no sentido de reverter o quadro, com medidas direcionadas à valorização cambial, renegociação da dívida externa e apresentava viés recessivo.