Keynes era um incentivador do gasto público, que devia ser intensificado pelo Estado em qualquer situação. Desse modo, podemos concluir que Keynes era, ele próprio, um incentivador dos déficits públicos.

Para Keynes, o orçamento estatal podia ser dividido em duas partes: orçamento corrente e o orçamento de investimento. Caberia ao estado manejar os dois orçamentos para influenciar as decisões de investimento dos agentes privados. Contudo, para Keynes, o Estado deve evitar fazer déficits no orçamento corrente.

Keynes, apesar de ser um defensor da intervenção estatal era bastante crítico aos déficits públicos gerados no orçamento corrente ou no orçamento de investimento.

Na perspectiva de Keynes, era um equívoco tratar do orçamento do Estado de modo distinto. Tanto o que era chamado de orçamento de investimento como o orçamento corrente devem ser tratados como uma única entidade.

Segundo Keynes, déficits orçamentários sempre impactam negativamente nas expectativas dos agentes privados. Isso seria particularmente importante no caso dos empresários, que evitam investir em ambientes de déficit estatal.