Ninguém consegue bater o mercado (ex: retorno do Ibovespa) em nenhum momento do tempo, pois não é possível escolher papéis que rendam acima do índice.

Como toda a informação está contida nos preços, a todo momento todos os papéis possuem um preço justo, ou seja, possuem o valor de mercado correto.

Nenhum investidor irá bater o mercado no longo prazo, ou seja, conseguir retornos acima do mercado por longos períodos de tempo.

Nenhuma das alternativas são implicações da HEM.